龙辉优配众泰的“重启键”, 这次真的按下去了吗?

最近，众泰汽车算是又回到了大众的视野里。这回不是因为什么“皮尺部”的段子，也不是因为车主维权，而是众泰汽车在投资者互动平台上确认，公司正在全力推进整车板块的复工复产。

听到这个消息，很多人的心情可能比较复杂。一方面，这确实是个好消息，毕竟一家车企能活下去，总比彻底凉透要好，但另一方面，对于一家曾被贴上“皮尺部”标签，又在破产重整边缘徘徊许久的企业来说，这声迟来的“开机”提示音，听起来多少有些恍如隔世。

那么，众泰这次究竟是老牌玩家的绝地反击，还是一场为了续命而不得不演的“自救大戏”？

首先，可以确定的是，众泰已经成功续命了。

这半年多来，这家位于传统车企就像一个在水下憋了很久的人，正在有条不紊地做着出水前的最后准备。最直观的底气，来自于钱。

2026年初，众泰与浙江永康农村商业银行签署的《流动资金借款合同》正式落地，首批3.43亿元复产贷款到账。这笔钱年利率只有2.8%，期限一直延续到2028年，可谓是标准的“低息长贷”。拿到钱后，众泰立马转手就把之前欠中国银行和建设银行的3.85亿元债务给结清了。这一波“借新还旧”玩得挺溜，不仅把高息债务置换成了低息债务，更重要的是解除了资产被冻结的风险，把自家的生产命脉给保住了。

光还钱还不够，众泰还开始招人了。细心的网友发现，众泰汽车工程研究院近期挂出了49个招聘岗位，从整车架构、三电系统到智能网联、芯片开发，覆盖面很广。明显冲着新能源和智能化这两个核心赛道去的。要知道，众泰已经沉寂了太久，技术团队的流失是必然的，这时候大张旗鼓地招兵买马，说明他们至少在纸面上，已经规划好了未来的产品方向。这一连串的操作——拿钱、还债、招人，环环相扣，看得出来，众泰这次是想玩点真的，而不仅仅是停留在口头上“画饼”。

但看一下众泰现状，就会发现形势依然严峻。那3.43亿元的贷款，听起来是个不小的数目，但在动辄烧钱以亿为单位的汽车制造业，这笔钱其实并不宽裕。业内有个基本共识，光是一款全新车型的前期开发，没有几个亿根本推不动。众泰这钱，一边要填补历史债务的窟窿，一边要维持日常运营，还要砸钱搞研发，算下来恐怕也就是杯水车薪。

更让人捏把汗的是财务报表，截至2025年三季度，众泰的资产负债率高达99.41%，总资产33.7亿元，总负债却有33.5亿元，净资产仅剩1972万元，几乎就是资不抵债的边缘。

虽然通过债务重组暂时稳住了局面，但公司累计仍有超过2亿元的到期未偿还债务。这就好比一个人刚借了新钱还了旧债，手里剩下的余粮不多，但身上还背着其他的外债，日子过得依然是紧巴巴。

从经营层面来看，众泰的造血能力也依然堪忧。根据财务数据显示，2025年前三季度，众泰虽然营收达到了4.19亿元，同比增长了8.98%，但归母净利润依然亏损2.23亿元。更要命的是，公司的经营活动现金流为负，这意味着靠主营业务不仅不赚钱，还在不断失血。虽然相比2024年全年亏损10个亿的惨状，现在的亏损幅度已经大幅收窄，但这更像是“止血”后的休克状态，距离“康复”还差得远。

更关键的是，这笔贷款并非简单的资金注入，而是金华国资总额30亿元纾困方案的第一期，剩余资金能不能到账，得先跨过多道严格的“门槛”，首先车间复产率不能低于80%，其次供应链合同签署至少得15家，同时新车公告目录必须获批，而且需经当地政府、债权银行、第三方审计共同签字确认后才能解锁。而且，后续资金将纳入封闭监管账户，优先保障员工工资发放、供应商货款支付及税费缴纳，从制度层面防止资金挪用。

所以说，眼下的众泰，只是迈出了万里长征的第一步，偿还了部分债务，更多可能只是为了满足上市公司的合规要求，避免因资不抵债而退市。毕竟，保住“整车制造”的资质和上市公司的身份，是众泰目前最现实的目标。有了这个壳，才有后续跟资本方、技术方谈合作的筹码。否则，皮之不存，毛将焉附？

不过，即便保住了“壳”，拿到了后续资金，以后的路还是挺难走的。

当年的“保时泰”SR9，凭借着对豪车外观的精准“复刻”，确实让众泰火了一把，销量一度不俗。众泰T600、大迈X5这些车型，也凭借着“聪明”的设计思路和亲民的价格，在市场上也颇受欢迎。

但好景不长，随着市场的风向变化，消费者不再只看“脸”和“价”，开始追求技术、品质和品牌价值，此时，众泰的短板就暴露无遗。销量断崖式下跌，资金链断裂，工厂停工，甚至一度连员工工资都发不出来。那段时间，众泰就像是一个被遗忘在角落里的旧玩具，虽然偶尔会被拿出来当个梗讲讲，但没人真觉得它还能玩出什么新花样。

更何况，现在的汽车市场，尤其是新能源领域，早已是巨头林立、卷生卷死的红海。比亚迪的三电、华为的智驾、蔚来的换电、小米的生态，各家都有自己的护城河。众泰要想杀回来，光靠换个车标或者换个外观肯定是行不通的。

更残酷的是时间，众泰停产歇业的这几年，正是汽车行业电动化、智能化突飞猛进的几年。当众泰还在为恢复生产调试设备、重建供应链的时候，市场上的竞争对手已经把智能座舱做到了第三代、第四代，把续航里程卷到了一千公里以上。这种技术代差，不是靠几份招聘启事就能瞬间抹平的。

与此同时，长期的“皮尺造车”模式让众泰汽车的山寨标签根深蒂固，核心技术空心化，研发积累薄弱。2024年公司研发支出仅570万元，研发费用率仅1%，2025年前三季度研发费用率降至0.76%，在汽车行业向电动化、智能化深度转型的当下，这样的研发投入无法支撑产品体系的打造与升级。

而且，现在的消费者也不是傻子，即便众泰真的推出新车，大家也会在心里打个问号：这车的质量还像以前那样“感人”吗？这车的技术是落后的还是先进的？这种信任的重建，比资金的筹集要难上百倍千倍。毕竟，以前的车主，有的因为车子的小毛病多而头疼，有的因为售后跟不上而心寒。这些负面印象，就像一道道伤疤，不是说抹就能抹掉的。